踏入2026年下半年，港股市場依然震盪。本集《老Best常談》一口氣拆解三大主題：
1. 港股高息ETF及備兌認購ETF上半年成績表
- 年初至今，大部分傳統高息ETF（如持有港股比重較高的產品）全線「見紅」，跌幅顯著。恒指及國指分別跌逾13%及17%，拖累相關ETF表現。
- 少數「黃色」倖存者，如3145（亞洲高息）、3116等，因持倉涵蓋台灣、新加坡、泰國等非港股市場，表現相對硬淨，甚至錄得正回報。
- 備兌認購（Cover Call）ETF（如3416、3417、3419）在跌市中發揮「期權金補貼」作用，跌幅明顯少於大市（約5%左右），但需注意急彈市況下可能出現「封頂」風險，限制股價升幅。
2. 資金流向與規模變化 (截止2026年7月1日各官網數據)
- 透過比較「發行單位」增減，可更準確判斷資金流入/流出。3416及3190等產品在跌市中反而獲資金增持，反映投資者「越跌越買」。
- 3116雖然回報亮麗，但其資產規模僅約4.37億港元，低於5億港元可能觸發中止風險，需格外留神。
- 3483本月發行量突然由640萬大增至2,630萬，疑似有機構投資者進場，值得後續跟進。
- 詳見EXCEL ︰老Best常談 – 香港高息股ETF Tracker (規模及選股邏輯)﹑老Best常談 – 2026年初至今 ETF追蹤表
3. 7月財經日曆與操作心法
- 重點日子：7月2日（PMI數據）、7月14日（CPI及聯儲局主席講話）、7月30日（利率決議）。這些數據將主導市場對減息預期的變化。
- 7月16日起，多隻Cover Call ETF（3416、3417、3419、3415、3451、3533）將調整每手買賣單位，有望提升流通性及降低入場門檻，吸引更多小資散戶參與。
- 下半年派息金額有機會因股價下跌而微調，投資者不應盲目迷信「歷史年化息率」，而應以實際收息金額為核心考量。
📌 總結
2026年上半年，港股高息及備兌ETF經歷了「股價跌、息率升」的背馳局面。傳統港股高息產品受累於大市疲弱，表現欠佳；而分散地區風險（如亞太、美股）的產品則展現抗跌力。備兌策略在跌市中確實能提供緩衝，但牛市急彈時則可能犧牲部分升幅。
展望7月，美國通脹及就業數據將主導利率走向，而ETF細則更改（如每手單位）或會帶來新資金。投資者應保持現金流動性，避免過度集中單一市場，並做好派息金額下調的心理準備。記住：歷史數據只是參考，未來派息絕非保證。
🔍 投資者注意事項
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❓ 常見問題
Q1：現在是否適合買入高息ETF「撈底」？
A：撈底與否取決於個人投資目標及持貨能力。若採用平均成本法（月供），跌市反而能累積更多單位；若屬一次性大額投入，則需考慮港股後市走勢及派息穩定性。建議先審視ETF的持倉地區分佈，避免過度集中香港市場。
Q2：Cover Call ETF 的「高息」能否持續？
A：Cover Call 的派息主要來自期權金收入，而期權金多寡與股價波幅及指數水平掛鈎。若股價持續下跌，期權金收入可能減少，未來派息金額有機會下調。切忌單看「年化息率」便衝動入市。
Q3：3116 回報那麼好，為什麼成交量都是這麼少？
A：3116 年初至今雖然表現亮麗，但其資產規模僅約5千萬港元內，遠低於5億港元的中止門檻。若規模持續縮減，發行商有權終止該ETF，屆時投資者可能被迫以低於淨值的價格沽出。高回報背後隱藏「退市風險」，必須權衡。
Q4：7月16日Global X 備兌ETF的調整每手單位，對散戶有何影響？
A：每手單位減少（例如由數百股降至數十股），入場門檻降低，有助提升交易流通性及吸引更多小額投資者。但流通性改善不等於股價必然上升，最終仍取決於大市表現及產品本身吸引力。
Q5：3533（黃金備兌ETF）為何乏人問津？
A：3533 採用「債券抵押＋期權組合」的結構，透明度較低，投資者難以理解其風險及回報來源。加上近期金價徘徊於4000美元附近，缺乏強烈上升憧憬，市場關注度及資金流入均偏低。
Q6：資美股Cover Call ETF，3415 和 3451 差別是甚麼？
A：3415 追蹤標普500，波動相對溫和；3451 追蹤納指100，科技股比重高，波幅較大。兩者均涉及美元匯率風險，且管理費同為0.75%。選擇應視乎你對美股後市的看法及風險承受能力。若以港元計價，這兩隻是香港市場上較便捷的選擇。
參考資料︰
