最近恆生推出咗一隻新嘅Covered Call ETF——3589，同樣對標恆生科技指數。咁同市場上已經有嘅3417（Global X） 比較，到底邊隻更值得入手？今次我會由入場費、規模、派息、費用、期權策略、持倉組合，仲有6月指數成份股變動，同大家逐樣拆解。
基本入場比較(20260508)
- 3417：上日收市 $8.05，一手 500股，入場費約 $4,025
- 3589：上日收市 $8.745，一手 100股，入場費約 $874
對新手或者小資族嚟講，3589 入場門檻低好多，每月定投都較易做到分散。
規模 vs 退市風險
| MOM | 3417 | 3589 |
| 規模變化 | 30.26億 | 1305.50萬 |
| 發行量 | 3.74億 | 150萬 |
| 退市風險 | 50,000,000港元以下 | 人民幣 1.5 億元 |
- 3417：規模約 30.26億，發行量 3.74億。產品說明書寫明，若規模低於 5,000萬 有機會退市。目前嚟講風險極低。
- 3589：發行初期規模僅 1,300萬，發行量約150萬。產品資料第16條提到，若規模跌至 人民幣1.5億（約港幣1.8億）以下 有機會終止。現時規模距離安全線仲有好大距離，建議等規模增長到2億左右再考慮入場。
派息表現
| 5月 | 3417 | 3589 |
| 派息頻率 | 月度 | 月度 |
| 派息金額 | $0.11-$0.13 | 盲測$0.12-$0.13 |
| 派息比率 | 18.88%(參考牛牛) | 盲測17.X%-18.X% |
| 預計回本期 | 5.59年 ($0.12/股) | 6.07年($0.12/股)5.60年($0.13/股) |
3417 過去派息浮動較大：
- 4月曾低至 $0.11，5月預告派 $0.12
- 按 $8.05 股價計，年息率約 18.88%
- 回本期：約 5.6年（假設每月派$0.12不變）
3589 因為新推出，未有實際派息記錄，老Best亂猜約 $0.12先合理：
- 預測年息率約 17.X%-18.X%
- 回本期約 6年多（若派$0.13則可縮至5.6年）
⚠️ 恆生科技指數波動大，派息隨時會減，建議回本期預算加多半年以上。以上試算以2026年5月8日收盤價推測
費用比較
- 3417：管理費 0.75%，全年經常性開支估計約 0.75%（無額外收費）
- 3589：管理費 0.7%，但全年經常性開支約 1.1%（因為涉及內部ETF的額外費用）
3417 喺費用上仍然有明顯優勢。
期權策略
| 5月 | 3417 | 3589 |
| Call Option賣出認購期權 | C4,900+月頭已固定倉位(欠彈性) | C5,000(有特觀察) |
| 賣出張數 | 12,109張/-102.45%權重-5.52% | 官網未有公開權重為-4.02% |
- 3417：5月開倉點數 4900點。現時指數約5121點，已經犧牲約200點升幅。另外佢有用期貨對沖（0.69%權重） 去平衡漲幅損失。
- 3589：5月開倉點數 5000點，比3417更貼市，仲有約100點上升空間。暫時冇期貨對沖(截止2026年5月8日)。
3417 係每月期權，而3589暫時都係月期權。市場上有另一隻3419已經轉做週到期權，每週轉倉可以減少封頂影響。之後要再看好#3589的操作了
持倉組合（十分重要！）
| 5月 | 3417 | 3589 |
| 資產 | 33隻/正股 83.23% | 32隻/正股76.02% |
| 差異 | 1X正CC 4,9001X GlobalX ETF 2837 HK (權重 19.7%)1X期貨 | 1X正CC 5,0001X 恆科ETF 3032 HK (權重0.08%) |
| 期貨 | 2,516 /權重 0.69% | 網站未更新? |
| 賣出認購期權 | 12,109張/-102.45%權重/-5.52% | ?張/-100.03%權重/–4.02% |
- 3417：除咗30隻正股，仲持有 約20%嘅2837（自家科技指數ETF），即係「ETF裡面再買ETF」，會有雙重管理費蠶食資產。
- 3589：同樣持有 3032（恆生科技指數ETF），現時權重只有 0.08%，但未來有可能增加到20%左右，到時同一問題會出現。
2026年6月指數成分股或出現變動
恆生科技指數預計2026年6月會進行檢討，Minimax同智譜AI 有機會被納入，同時剔除部分舊股。呢兩隻都係AI相關嘅高波動股票，一旦納入：
- 被動基金會被逼買入，可能短線推高股價
- 但波動增加，會令Covered Call更容易封頂（犧牲升幅）
- 對收息策略好壞參半，要留意之後嘅持倉變化
- 參考來源︰財華網 – 恆生科技指數下一次換新，預計納入MiniMax、智譜，2隻老股票或遭調出 ( 2026年4月1日)
總結
| 項目 | 3417（Global X） | 3589（恆生） |
|---|---|---|
| 入場費 | 較高（~$4,XXX） | 低（~$8XX） |
| 規模 | 30億（穩陣） | 13XX萬（有退市風險） |
| 派息年率 | ~18.88% | ~17.18%（預測） |
| 管理費+全年經常性開支 | 0.75% | 1.1% |
| 賣出認購期權封頂點數(2026年5月) | 4900 | 5000 |
| 期貨對沖 | 有 | 暫無 |
| 內部ETF權重 | 19.7%（雙重收費） | 0.08%（或將成主力權重） |
| 適合邊類人 | 資金較多、想穩陣 | 資金有限、能承受退市風險 |
老Best個人諗法：
- 如果資金充裕，3417 仍然係較成熟嘅選擇，規模大、費用低、有期貨對沖。
- 如果真係每月只得$1,000左右投資，3589 低入場門檻係優勢，但可參考規模升到2億以上、確認派息穩定才操作。
- 唔好因為高息就衝，Covered Call喺大牛市你會「睇住人升你唔升」，好唔開心。
- 6月指數換馬後，波動可能再加大，到時封頂情況會更常見。
- 以上數據截止2026年5月8日
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常見問題（FAQ）
Q1：Covered Call ETF 係咩嚟？點解會封頂？
Covered Call ETF 會持有正股（或相關ETF），同時賣出認購期權賺取期權金用作派息。代價就係當指數升超過某個點數（封頂價），你嘅ETF價格唔會再跟升，只會賺期權金。
Q2：3417 同 3589 邊隻派息穩定啲？
兩者都唔算穩定。3417過去一年派過0.11至0.16，上落頗大。3589新出冇紀錄，預期大約0.12，但冇保證。
Q3：如果跌市，Covered Call ETF會唔會輸少啲？
會。因為你收咗期權金，所以跌幅會比正指數細少少。但唔代表唔會輸錢。
Q4：3589 會唔會好快退市？
現時規模只有1300萬，距離1.8億嘅安全線好遠。不過恆生有強大客源，可能會做推廣谷大規模。建議觀察多兩三個月。
Q5：6月指數換馬會點影響我嘅ETF？
如果Minimax同智譜AI被納入，所有追蹤恆生科技指數嘅產品（包括3417、3589、3033等）都要被動買入呢兩隻股。AI股波動大，可能會令Covered Call更易封頂。
Q6：買Covered Call ETF定直接買科技指數ETF好？
如果你睇好科技指數大升，直接買3033或3069會賺盡升幅。Covered Call適合牛皮市或慢升市，收取穩定現金流。大牛市你會後悔。
Q7：3417會唔會轉做週到期權？
暫時未有公佈，但如果市場壓力大，唔排除將來會。3419已經轉咗，效果唔錯，派息有驚喜。
參考資料︰
