📝 2026年 富途投資策略會 3月14日上午場次
是次老Best都去學習，了解一下相關專業機構及投資專欄作家的分享，並且剪影成影片與未能出席的朋友一起分享該場次的內容。如果覺得對你有幫助記得訂閱老Best的Youtube Channel 啦！以下內容供各位參考，絕對不能視為投資意見，亦不構成廿任何投資產品之要約、要約招攬或建議。另本人無法保證有關內容的真確性和完整性。
一、宏觀局勢：美伊戰爭如何顛覆全球息口預期？
近期中東局勢升溫，美伊戰爭的影響遠不止於油價層面。投資專欄作家「紅磡索螺絲」指出，這場衝突將在未來數年成為市場的「第一樣東西」，最深遠的影響體現在兩個方面：
- 油價牽動全球通脹：霍爾木茲海峽一旦被封鎖，全球近兩成石油供應將受影響。石油不僅是能源，更是無數產品的原材料，其價格上漲必然推高全球通脹。
- 利率預期徹底逆轉：原本市場預期今年加息1-2次、明年再加息2次，但隨著戰事發展，市場對今年底減息的預期急劇變化。最新數據顯示，年底不減息的機會率已升至40%！這直接影響十年期國債息率，進而改變所有基金公司和投資者的定價模式。
二、投資策略：波動市況下的「地基核心」配置法
面對如此不明朗的環境，紅磡索螺絲強調：「這一段時間，大家一定要保守。」特別是使用高槓桿的投資者，很容易在市場急升時被「一掃而空」。
他分享了自己的經典配置框架：
- 六成地基資產：作為組合的底層，追求穩定
- 三成核心資產：爭取增長
- 剩餘百分比：用作靈活配置或對沖
這種金字塔式結構的好處是，即使面對跌市，底層資產每月帶來的現金流能讓投資者心態平穩，從容應對波動。
三、ETF實戰：為何連基金經理都擁抱指數投資？
主持人Barbara觀察到，近年不少投資者採用「ETF加個股」的策略。紅磡索螺絲補充道，現在很多基金經理的十大持倉中，已經出現指數型ETF的身影，這在以前是不可想像的。
為什麼ETF如此重要？以港股為例：
去年港股從15,000點反彈至20,000點，表面上是牛市，但如果你只買了兩大科技龍頭—結果可能天差地別：
- 阿里巴巴 vs 美團，一年下來一個跌七成、一個升六成
- 這不是細價股，而是萬億市值的龍頭股
- 說明即使在牛市中，選錯股仍有機會大輸
解決方案：以科技ETF做底倉，再輔以個股選擇。選對了，可以大幅跑贏大市；選錯了，也不至於偏離大市太遠，心態會穩定得多。
四、地區市場焦點：韓國半導體超級周期
紅磡索螺絲和Kenny都對韓國半導體板塊寄予厚望：
- 供不應求持續：多家機構預測，記憶體、AI晶片的短缺問題可能要到2027年甚至2028年才能解決
- 估值吸引：三星、SK海力士等龍頭ROE超過7%，PE仍在20倍以下，遠低於美股同業（如美光PE達30倍以上）
- 槓桿產品的威力：以南方東英7709為例，正股SK海力士由40萬韓圜升至100萬韓圜（升約1.5倍），但7709由7.8元升至43元（升逾4倍）。Kenny指出，在單邊上升的「超級周期」中，槓桿產品能發揮驚人的威力。
五、日本市場：五大商社的長線邏輯
紅磡索螺絲分享了自己的日本部署：
- 買入日本個股需要借日圓，但他仍然持續配置
- 重點關注「五大商社」——巴菲特去年已明言會持有50年
- 散戶視角：即使未能持有50年，持有5年左右的表現已非常理想
- 更深層的邏輯：資金正從印度等地流向日本，日本企業願意分拆重組，釋放價值
六、對沖工具：黃金vs石油的取捨
對於避險資產，索羅斯有獨特見解：
黃金：
- 適合佔組合2-5%，用作對沖極端「黑天鵝」事件
- 但現階段不建議大手買入，他自己反而在2100美元水平減持了部分黃金
- 短線操作可留意相關ETF（如7299）
石油：
- 相比之下，他認為石油是更值得關注的對沖工具
- 7-8年來供應存在結構性缺口，加上AI基建等新需求，供需失衡短期難解
🔍 總結：2026年投資部署三大主線
綜合他們的分享觀點，2026年投資者可以聚焦以下方向：
- 底層收息資產：在波動市況中，月月有現金流回籠的產品能平滑組合波動，讓投資者持倉更安心。
- 科技半導體主線：全球AI發展仍處於早期階段，記憶體、晶片的需求周期有望延續至2027-2028年。韓國兩大龍頭估值相對吸引，是捕捉這波行情的好工具。
- 港股科技的價值回歸：恆生科技指數（如3033）跌至低位，中國在科技領域的投入巨大，政策規劃清晰。雖然市場短期不追捧，但正適合分段吸納、慢慢儲貨，等待下一波「浪花」。
以下是老Best在會後，向南方東英的職員查詢相關投映片的內容，供各位參考，絕對不能視為投資意見，亦不構成廿任何投資產品之要約、要約招攬或建議。另本人無法保證有關內容的真確性和完整性。
❓ 常見問題
Q1：什麼是「地基核心」配置法？具體比例如何操作？
這是一種金字塔式的資產配置思維。「地基」指組合中最穩健的部分，約佔六成，通常選擇有穩定現金流、波動較低的資產（如收息型ETF）；「核心」約佔三成，配置於有增長潛力的板塊（如科技ETF）；剩下一成可作靈活操作或對沖。這結構讓你在跌市時有底氣，升市時有參與。
Q2：為什麼在牛市中買個股仍然會虧錢？
以去年阿里巴巴和美團的表現為例，兩者同為科技龍頭，但一年下來股價表現天差地別。這說明即使是龍頭股，也面臨行業競爭、監管變化、公司基本面等個別風險。ETF持有一籃子股份，能有效分散這種「選錯股」的風險。
Q3：兩倍槓桿ETF是怎樣運作的？適合哪些投資者？
這類產品旨在提供每日回報兩倍於相關指數或正股的效果。在單邊上升的趨勢中（如半導體超級周期），複利效應能帶來比正股更驚人的回報（如正股升1.5倍，產品升4倍）。但需要注意，這類產品適合短線操作、緊貼趨勢，不建議長期持有，因為在波動市中會受損耗影響。
Q4：現在還可以買日本五大商社嗎？如何投資？
五大商社是巴菲特近年持續增持的對象，其「持有50年」的言論顯示長線價值。投資日本股票涉及日圓匯率風險，部分投資者會借日圓買入以對沖匯率。對散戶而言，可以考慮投資日本相關的ETF，或透過港股市場的日本ETF產品間接參與，會比直接開立日本戶口方便。
Q5：黃金和石油，哪個更適合現在做對沖？
兩位嘉賓傾向石油多於黃金。邏輯是：油價受地緣政治直接影響，且供需存在7-8年的結構性缺口，加上AI數據中心等新需求，基本面較強。黃金雖然有避險功能，但已處於相對高位，現階段只宜小注持有作「黑天鵝」保險，或短線波段操作。
Q6：港股科技股跌這麼多，現在是入市時機嗎？
恆生科技指數已跌至相當低的位置，估值具吸引力。中國在科技領域的投入和政策支持明確，市場短期不追捧，反而提供「慢慢儲貨」的機會。可以用月供或分段吸納的方式收集，等待市場情緒逆轉時的收成期。
🔍 投資者注意
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