3466 vs 3476高息ETF深度比較：每月收息8厘邊隻好？拆解港股美股選股邏輯，股價升幅真係重要過收息？

本次聚焦於恆生旗下的兩款高息ETF產品：3466（恆生高息股30指數ETF）和3476（恆生摩根美國股票高入息主動型ETF），它們均被視為可提供每月穩定被動收入的現金產品。

1. 產品概覽與目標

特性	3466 (高息股30)	3476 (恆生摩根美股)
投資市場	港股（追蹤高息股30指數）	美股（透過愛爾蘭/倫敦上市的UCITS ETF投資US資產）
管理類型	被動型，複製指數策略	主動型，與JP Morgan合作
主要目標	派息及股價升幅（股價升幅甚至可多過收息回報）	波動性較少，提供每月穩定的收息現金流
預期年息率	約8厘	約8厘

2. 3466 (港股) 的選股邏輯與持倉

3466旨在追蹤恆生高息股30指數，其選股機制非常注重流動性、穩定性和派息歷史。

四大選股機制：

流動性要求： 過去六個月的平均每日成交額必須多於2,000萬港元，以確保足夠流動性並能隨時追蹤股價表現。
避免高波幅： 剔除一年歷史波幅最高10%的證券，以避免價格大幅波動影響派息率和最終年回報。
穩定派息： 必須連續三個財政年度有派息記錄。
防範價格下跌： 過去12個月內股價跌幅不得超過50%，且12個月價格表現排名不能在最低的10%。

持倉組合： 3466的持倉傾向於穩健固定的收入來源，包括地產（收租）、通訊、保險、能源（如石油、石化）、公用事業（如中國燃氣）及銀行股。這些資產屬於必要性/必需品類別，市場大變動時受影響較小，較為穩定.

股息來源爭議： 雖然目標是派息，但3466並非每次都100%從股息收入中派發，有時會利用資本進行調整（數字遊戲），尤其在公司不是每月派息時，以此來維持每月的穩定派息。

3. 3476 (美股) 的底層策略與優勢

3476的策略是購買一隻稱為JEPI LN的UCITS ETF（在倫敦上市，投資美國股份）。

JEPI 策略： 該策略採用防守性組合，主要透過兩種方式提供高收益：

穩定股票股息： 1-2%的股息來自於標普500指數中較為穩定的大型藍籌股。
期權金收入： 剩餘派息來源於期權（Options），具體操作是透過股票掛鈎投資 (ELN) 票據工具，類似於Covered Call的效果，產生期權金收入。

主要優勢： 對於香港投資者而言，通過3476投資美股資產，可避免處理複雜的股息稅問題，因為派發到手的金額已處理了相關退稅事宜。

4. 投資決策：財息兼收 vs. 穩定收息

儘管兩者在100萬港元投資規模下，每月收息大約都在6,000至6,800港元左右，年息率約8厘，但投資目標的差異至關重要。

3466的誘惑（股價升幅）： 3466自推出以來股價由約$13升至$20.42，若早期買入，資本增長巨大。但如果股價短期內下跌，總回報可能立即差於其他高息產品（如3416）。
資產配置： 投資者必須明確是追求穩定收息（不看股價）還是「佛系財息兼收」。若以穩定收息為目標，熊市來臨時，利息收入有助於抵銷部分跌幅。建議分散風險，例如將資產分攤於穩定收息產品（如3416）和追求增值的3466，並保留高流動性現金。

總結

3466的核心優勢是股價潛在的巨大增長空間，它透過精選香港上市的優質、穩定派息藍籌股來實現財息兼收的目標。然而，這種模式在股價下跌時風險較高，且其派息穩定性有賴於資本調整。相比之下，3476提供一條通過複雜金融工具（如ELN期權）投資美股、獲取穩定每月現金流的便捷途徑，股價穩定但增長空間有限。投資者在配置資產時，應根據自身的**投資目標（純收息或財息兼收）**和風險承受能力，來決定配置比例。