老Best 想尋找穩定的每月收息工具？品浩收益增長基金 (PIMCO Income Fund) 憑藉其約 6.78% 的年化派息率，成為不少投資者月供的名單之一。然而，這隻標榜「多元資產」的基金，背後持倉竟然超過一千項，複雜程度連資深投資者也會感到眼花撩亂。老Best將為你深入剖析這隻基金的組成、表現及潛藏風險。
基金投資組合及策略︰
1. 追蹤指數與資產分佈
這隻基金主要對標兩個指數：MSCI 所有國家世界指數 (ACWI) 以及 彭博美國綜合債券指數，比例約為 6:4。
- 股票部分 (60%)：重點投放於資訊科技 (26.6%)、金融 (17%) 及工業行業。雖然說是全球投資，但美國佔比高達 63%，持倉包括台積電、Tesla、騰訊及拼多多等知名企業。
- 債券部分 (40%)：涵蓋美國國債、政府機構債、公司債及抵押貸款證券。
2. 驚人的「千項持倉」與信用風險
基金經理的功力體現在極其分散的投資組合中，持倉項目多達 1,400 多項。
- 現金流之謎：有趣的是，該基金的現金比例有時顯示為負數，這通常是因為現金被配置於「現金等值物」或短期債券工具中。
- 高收益債（垃圾債）隱憂：為了達到高利息回報，基金持倉中包含了不少 C 級（高收益）債券。例如曾持有佳兆業集團等房產債，這類資產雖然回報高，但違約風險（信用風險）亦相對較大。
3. 表現數據：回報與穩定性
- 總收益率：以 2025 年數據參考，結合派息與資產增值，該產品的總收益可接近 20%。
- 夏普比率 (Sharpe Ratio)：該基金的夏普比率高達 2.93。在金融學中，數字越高代表在相同風險下獲得的報酬越優秀（一般超過 2 已屬優秀），顯示其風險調整後的表現卓越。
總結：1.6% 管理費買一個「環球配置」值得嗎？
這隻基金的管理費為每年 1.6%，考慮到經理人需要追蹤及管理上千項資產，這項費用尚算合理。
優點：
- 極度分散：入場門檻低（幾千元），即可買入橫跨全球的資產組合。
- 多幣種選擇：提供港元、澳元、人民幣、英鎊﹑歐羅﹑新加坡元等多種幣種選擇，方便做匯率對沖。
- 表現穩健：風險調整後的報酬（夏普比率）非常理想。
缺點與風險：
- 透明度與追蹤困難：持倉太雜，散戶難以完全掌握每一項資產的動態。
- 信用風險：含有一定比例的垃圾債，一旦市場信用環境惡化，可能蒙受損失。
- 美國市場依賴：雖然標榜全球，但實質上 60% 至 80% 的資產與美國相關。
常見問題 (FAQ)
Q1：這隻基金有「每月收息」和「累積」之分嗎？ 是的。基金提供累積股份（不派息，滾存收益）及收息股份（每月派息）**兩種選擇，投資者可根據個人現金流需求決定。
Q2：為什麼基金的現金佔比會出現負數？ 這並不代表基金沒錢，通常是財務處理方式，將流動資金放在債券等值物中，或涉及遠期合約交割，反映其靈活的資金操作。
Q3：夏普比率 (Sharpe Ratio) 對我有什麼意義？ 它告訴你這份回報是否「博得過」。如果夏普比率少於 1，代表你承擔了高風險卻沒得到應有的超額回報；而本基金的 2.93 顯示其在承擔風險的同時，換取了非常優質的回報。
Q4：投資這隻基金需要注意哪些風險？ 除了基本的市場波幅外，需特別留意信用風險（債券違約）、流動性風險及匯率風險。由於涉及多達 14 種主要風險，投資前應細閱基金年度報告。
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參考資料︰
- PIMCO收益增長基金 官網 (產品概要﹑章程﹑持倉表)
- 相關產品於恆生銀行之基金市場產品頁
- MSCI ACWI Index
- PIMCO US Dollar Short Maturity UCITS ETF (現金變短存產品之持倉 約8%)
- SOFR Averages and Index Data (美國隔夜利率參考)
- 債券評級 – 市場先生 (私人網站)
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