【國指備兌收息孖寶 2026年2月跟進】3416 vs 2802 點揀好？

近期港股波動，不少追求被動收入的投資者都將目光投向國指備兌認購期權 ETF（Covered Call ETF）。究竟在 3416 與 2802 之間應該如何抉擇？為什麼莊家會在跌市中瘋狂增發？本文將為你拆解箇中關鍵。

3416 vs 2802 綜合回顧

1. 入場門檻與流動性：小投資者的考量

從入場門檻來看，2802 每手股數為 100 股，比起 3416 的每手 500 股更具吸引力，適合預算較少、想分散投資的散戶。然而，投資者需留意 2802 曾出現流動性問題，交易時系統可能會拆單，導致成交不便。相比之下，大額投資者對每手股數的敏感度較低，更看重整體的收息回報。

2. 莊家瘋狂增發的情況

在 2 月的跌市中，我們觀察到莊家（如 Jump Trading 等）有明顯的增發動作。為什麼要在跌市增發？ 這是因為跌市時增發的成本較低，莊家通常會利用一級市場增發，隨後在二級市場陸續派貨給投資者。當你發現某隻 ETF 的規模突然暴增（如 2802 規模從 1.7 億增至超過 4 億），這往往是莊家派貨及調價的情況。

3. 核心策略：Covered Call 的回報邏輯

這兩隻 ETF 的核心策略均是透過賣出 9,600 點 附近的認購期權（Call Option）來賺取期權金。

• 派息來源： 股息主要來自賺取的期權金，並先存入資本中再派發給股東。
• 派息壓力計算： 若要維持每月 0.14 元 的派息，ETF 需要賺取約 1.38% 的期權金收益。根據模擬計算，國指需回升至約 9,400 點 附近，才能產生足夠的期權金來支撐該派息水平，否則不夠期權金收益便有機會減派息。

4. 追蹤表現：誰更貼近市況？

在過去一個月的 23 個交易日中，2802 在價格追蹤上略顯優勢，有 11 個交易日表現較貼近國指，而 3416 則有 9 個交易日。2802 的價格變動較為敏銳（顯示至小數點後三位），在升市時反應較快，但在跌市時也容易被投資者感覺「跌得較多」。由於老Best都是想多些不同角度分析，所以無法確定這種比較是否完全正確，所以只能是參考，請各位都用其他角度一起研習。

總結：農曆新年避險為上

展望 2 月，受農曆新年假期影響，滬港通及深港通將暫停交易至 2月 24 日，市場交投氣氛預計會非常平淡。加上近期國際形勢緊張（如中、美、伊關係），建議投資者在節前保持審慎，除非是採取「定投」策略，否則不宜過度頻繁交易，應以管理風險為首要目標。

常見問題 (FAQ)

Q1: 3416 和 2802 在除淨日後股價為何會下跌？ 這是正常現象。除淨日當天，股價會扣除即將派發的股息金額（例如扣除 0.14 元）。如果當天市場氣氛不佳或出現拋售潮，跌幅甚至會超過國指本身的變動。

Q2: 莊家增發對散戶有什麼影響？ 莊家在跌市增發代表市場供應增加。雖然散戶能以較低價格入市，但這也意味著莊家正在換手派貨。投資者應留意換手率的變動，觀察市場是否能消化這些新供應。

Q3: 為什麼說 2802 比 3416 更「敏感」？ 主要是因為 2802 的價格顯示精確到小數點後三位，而 3416 則相對較慢。這使得 2802 即使在微小的市場波動中也會出現價格跳動，對於短線交易者來說，排隊交易可能會更快，但對於長期收息者則差別不大。

Q4: 農曆新年期間需要持貨過年嗎？ 這取決於你的風險承受能力。歷史上農曆新年不一定必升，且新年期間缺乏北水動力，交投淡靜。若擔心國際局勢突然變化（如美國與伊朗關係緊張），「避年」減少交易是較安全的做法。

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參考來源︰

• Global X 國指備兌認購期權主動型ETF – 官網產品頁
• 南方東英國指備兌認購期權主動型ETF – 官網產品頁
• 交易月曆 – 港交所
• 影片中的計算表(只供學術做功課用)

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