老Best 對於想投資黃金的人來說，傳統買金條、金幣往往需要排隊，還要擔心存放與保安問題。現在，香港市場提供了一個更便捷的選擇—恆生實物黃金 ETF (股票代號：3170)。讓老Best 帶大家輕鬆，了解這款產品的核心特色與潛在風險。
目標攻略︰小資族﹑實物兌換大客戶﹑省去保險箱及保安費用
1. 超低預算，輕鬆「上車」 這款 ETF 的最大賣點在於極低的入場門檻。每手僅需 50 股，以每股約 16 港元計算，只需約 800 港元 即可投資實物黃金(2026年1月29日開市價已升10%…)。相比其他黃金相關產品（如入場費約 $1500 的黃金礦 ETF），3170 對小資族更具吸引力。此外，其管理費僅為 0.25%，經常性開支相對低廉。
2. 實物支持，安全透明 3170 是一款被動式投資工具，目標是追蹤美金報價的 LBMA 上午黃金價。它透過持有純度至少 99.5% 的金條來達成目標，這些實金會妥善存放在匯豐銀行（HSBC）、香港國際機場貴金屬儲存庫或 Brink’s Hong Kong 等受規管的安全金庫中。
3. 定價機制與交易特性
- 定價滯後性： 投資者需注意，此 ETF 參考的是倫敦時間上午 10:30 的定盤價，這與我們平時看到的即時「見放價格」（現貨金價）可能存在時間上的滯後。亦請注意，這個金價和XAU的美國現貨金融產品金價亦同一標準，詳情可留意恆生官方網站。
- 無派息政策： 該產品純粹反映金價走勢，不設分紅派息。
- 貨幣支持： 雖然在港交所以港元交易，但其背後是由美元資產支持的。
4. 拒絕「倫敦金」詐騙 特別強調，這類在證券交易所掛牌的 ETF 受監管且有牌照，與市場上常見的「高槓桿倫敦金詐騙」截然不同。投資者無需擔心密碼被騙取或戶口被惡意操作導致本金全無的風險。
5. 投資策略
恒生實物黃金ETF（3170）的投資策略非常直觀，主要可以歸納為以下幾個核心要點：
- 緊貼追蹤金價： 投資目標是提供與LBMA上午黃金價表現緊密相關的投資回報（未計費用和開支前）。
- 持有實物金條： 子基金主要透過購買及持有實物金條來達成目標。這些金條必須符合「倫敦交割標準」，純度至少達到 99.5%。
- 全額分配與安全存放： 實物金條以全額分配方式持有，並妥善存放在位於香港的受規管安全金庫內（包括滙豐銀行、香港國際機場貴金屬儲存庫及Brink’s Hong Kong）。
- 資產配置靈活性： 雖然以實金為主，但可將不超過 10% 的資產淨值投資於金融衍生工具（如黃金期貨）、現金、認可紙黃金計劃或其他實物黃金ETF，以提高管理效率或進行對沖。
- 被動式管理： 該基金採取被動管理策略，基金經理不會根據對市場走勢的預測而採取防禦性倉位，而是純粹追蹤目標指標。
- 不借貸實金： 為了保障資產安全，子基金不會借出其持有的金條。
潛在風險評估
儘管門檻低，投資者仍需留意以下風險：
- 利益衝突： 基金經理、託管人、參與經紀商等多為匯豐集團成員，雖有內部審核機制（Maker and Checker），但仍存在潛在利益衝突風險。
- 退市風險： 若子基金規模低於 2,000 萬美元（約 1.5 億港元），或 LBMA 價格無法取得時，該基金可能會面臨終止風險。
- 追蹤誤差： 由於費用支出、市場波動等因素，ETF 的表現可能無法完全與金價一致，預期年度追蹤誤差可能高達 2%。
恒生實物黃金ETF（3170）支持實物黃金贖回，投資者必須滿足特定的門檻、身分要求及程序，具體贖回要求如下：
1. 贖回門檻與單位要求
- 上市類別（ETF單位）： 投資者若持有在聯交所上市的單位，每次實物贖回的最低數量為 250,000 個單位（或其完整倍數）。
- 非上市類別（G 類單位）： 此類單位亦提供實物贖回，最低贖回量為 16,000 個單位（或其倍數）,。
- 轉換要求： 若投資者持有的是其他非上市類別單位（如 A 類、D 類等），必須先將持倉轉換為 G 類美元 – 累積收益單位，方可申請實物贖回。
2. 合資格客戶身分
- 實物贖回申請者必須是恒生銀行的指定客戶。
- 一般零售投資者在聯交所買賣後通常只能收取現金，實物贖回主要針對透過參與經紀商或認可分銷商進行的大額交易。
3. 具體贖回程序
- 預先申請： 投資者在提出贖回前，應先聯絡其恒生銀行客戶經理以獲得協助。
- 提交申請： 透過指定的參與經紀商（上市類別）或認可分銷商（非上市類別）向受託人及登記處提交實物贖回申請。
- 提取實金： 申請獲批准後，投資者需於指定時間內前往恒生銀行總行提取實物黃金。
4. 費用、風險與差額結算
- 成本與風險承擔： 從位於香港的指定金庫領取金條並運送至約定地點的所有風險及成本（包括保安運輸費、保險費等）均由投資者自行承擔。
- 所有權轉移： 一旦金條離開指定金庫（例如由交付代理領取時），其法定所有權及風險即由子基金轉移至投資者。
- 金條規格： 贖回交付的是整條金條（通常為每條約 400 盎司的倫敦交割標準金條）。
- 現金款額： 若申請贖回單位的資產淨值與實際交付金條的價值之間存在差額，該差額會以現金形式進行補付或收取。
就實物贖回來說，並非為一般小資投資者設計，而是針對持有大額單位（以上市單位計，約需持價值 414 萬港元以上）且具備指定客戶身分的投資者。
總結
恆生實物黃金 ETF (3170) 為投資者提供了一個方便、高流動性且透明度高的黃金買賣渠道。它成功解決了實體金條儲存難、買賣門檻高的痛點。對於想要分散投資組合、進行短線投機或長期抗通脹的投資者來說，這是一個值得考慮的監管產品。但在入場前，請務必根據自身的風險承受能力做好功課。
常見問題 (FAQ)
Q：3170 的最低買賣單位是多少？ A：最低每手買賣單位為 50 個基金單位。
Q：持有這款 ETF 會收到利息或派息嗎？ A：不會，這款產品不設派息。
Q：為什麼 ETF 的價格跟我在網上看到的即時金價不一樣？ A：因為 3170 追蹤的是「LBMA 上午黃金價」（倫敦時間 10:30 定盤價），與 24 小時波動的現貨金價存在時間差與定價機制的差異。
Q：如果我想換取真的金條可以嗎？ A：一般而言，零售投資者在聯交所出售後只能收取現金。實物贖回通常僅限於透過參與經紀商處理的大額單位（如 250,000 個單位或以上），且需符合指定客戶資格。
Q：這款產品的管理費用是多少？ A：管理費為每年 0.25%。
Q：散戶投資者可以在聯交所買入 3170 後，要求換成金條嗎？ 不行。 一般零售投資者透過股票經紀在二級市場買賣時，僅涉及現金結算,。實物交收僅開放給持有大額單位（如 250,000 股或以上）且符合資格的指定客戶。
Q：交收的黃金質量有保證嗎？ 有。 子基金僅持有純度至少為 99.5% 的金條，且必須是由 LBMA 認可的提煉者出品的「倫敦交割標準金條」。黃金交易商會保證出售予子基金的金條符合相關純度與規格。
Q：黃金存放在哪裡？安全嗎？ 子基金的實物黃金存放在位於香港的指定金庫。主要託管人為香港上海滙豐銀行，並安排了「香港國際機場貴金屬儲存庫」及「Brink’s Hong Kong Limited」負責實際保管。這些機構具備高度保安標準。
Q：如果金庫內的黃金遺失了，投資者會獲得賠償嗎？ 子基金本身沒有為黃金投購保險。雖然黃金託管人會為其業務投保，但保險條款未必能覆蓋所有風險，且賠償額可能不足以彌補所有損失。若發生遺失，受託人將依賴託管協議向黃金託管人追討，但託管人的責任通常限於因其自身疏忽或欺詐導致的損失。
Q：實物贖回時，我可以拿到任意重量的金條嗎？ 不行。 實物贖回交付的是「整條」金條（每條約 400 盎司）,。如果贖回單位的資產淨值與實際交付金條的價值之間存在差額，該差額會以現金款額（Cash Component）的形式進行支付或收取。
Q6：實物交收有什麼額外風險？ 除了運輸途中的遺失或失竊風險外，還有「出庫」風險。一旦金條從指定金庫提取，子基金與受託人便不再負有保管責任。此外，透過實物贖回得到的黃金，未必能隨時以同樣方式再次存入子基金進行增設。
免責聲明： 本人並非香港證監會持牌人，本視頻及文章所有分享純屬個人意見，絕對不能視為投資意見，亦不構成廿任何投資產品之要約、要約招攬或建議。另本人無法保證有關內容的真確性和完整性。
參考來源︰
About the Author
